2025年11月17日，阿曼阿拉伯银行（OAB）在CEO峰会高调宣布，向阿曼联合太阳能多晶硅项目（United Solar Polysilicon）提供2亿美元定期贷款。
这是继国际金融公司（IFC）2.5亿美元、阿曼主权基金1.56亿美元、易达资本数千万美元之后，这座总投资16亿美元的中东最大硅料厂在一年内拿到的第四笔关键融资。
项目建设已启动近20个月，却仍在靠一轮又一轮外部输血艰难续命。张龙根执掌的这家中东硅料新军，究竟能在全球产能过剩的寒冬中走多远？
本文是阿中产业研究院“阿曼生意经”系列第63篇，深度介绍中阿投资、贸易和工程建设领域的产业政策、法律法规、产业趋势、市场需求、竞争格局和潜在交易机会。
一、从新疆大全到阿曼苏哈尔：张龙根的“曲线出海”
联合太阳能的灵魂人物张龙根并非光伏行业新面孔。作为美国公民，他曾在2010—2020年间担任大全新能源（Daqo New Energy）CEO，将新疆大全从一家名不见经传的企业带入全球多晶硅前三。
然而2021年新疆大全母公司被列入美国《维吾尔强迫劳动防治法》实体清单后，大全系产品几乎彻底失去美国市场。
张龙根随后淡出大全管理层，转而于2023年创立United Solar Holding Inc.，将新工厂选址阿曼苏哈尔港自贸区。
此举被外界普遍视为典型的中国光伏产能“曲线出海”。
通过在第三国建厂、引入当地主权基金持股、创始人本人持有美国护照，项目在形式上实现了“去中国化”包装，从而避开了美国最严苛的供应链限制。
2025年8月IFC投票时，美国董事明确反对，德国、荷兰、北欧国家董事弃权，核心理由正是“该项目实质上仍是新增的中国背景产能”。
但投票最终仍以多数通过，显示西方机构在“气候目标”与“供应链安全”之间依旧左右为难。
二、16亿美元的资金拼图：至今仍缺一半
截至2025年12月，联合太阳能已公开确认的融资总额如下：
1.阿曼Future Fund Oman：1.56亿美元股权投资
2.国际金融公司IFC：最高2.5亿美元（2亿贷款+5000万优先股）
3.阿曼阿拉伯银行OAB及本地财团：2.2亿美元定期贷款
4.易达资本（ewpartners）：数千万美元股权投资
四笔资金累计约6.3—6.5亿美元，仅占16亿美元总投资的40%左右。其余资金缺口究竟靠什么补齐，联合太阳能从未披露详细计划。
值得注意的是，项目土建已于2024年3月启动，主厂房、供电制冷等公用工程已基本成型，但最核设备尚未大批量到场。
光伏行业人士估算，10万吨级硅料厂关键设备采购通常需提前24—30个月下单并付款，而目前公开招标信息极为有限。这意味着后续仍需巨额资金迅速跟进，否则极易出现“厂房建好、设备空置”的尴尬局面。
三、投产即过剩：中东硅料厂的残酷市场现实
全球多晶硅行业正经历史上最严重的产能过剩。
2025年全年有效产能预计超过300万吨，而全球光伏装机对应硅料需求仅约170—180万吨，过剩率高达70%。
中国头部六家（通威、协鑫、大全、特变、高景、双良）已于2025年三季度启动行业自救，计划出资500亿元关停约100万吨落后及在建产能。
在这一背景下，阿曼项目若按计划2026年底实现10万吨满产，将直接面对：
1.价格崩盘：2025年12月N型料主流报价已较2024年初腰斩，再跌则即将逼近现金成本线。
2.客户锁定难度：欧美市场对“非中国大陆制造”硅料仍有额外加征关税壁垒，而阿曼产硅料目前无法享受美欧任何自贸协定优惠。
3.中东本地几乎无下游：阿曼及周边海湾国家2025—2030年光伏组件规划总规模产能有限，远低于10万吨硅料对应的组件需求，产品必须外销到中东北非之外。
四、阿曼的国家战略与投资人的真实算盘
对阿曼而言，这个项目承载了超越商业回报的国家雄心。阿曼2040愿景明确提出要将非油气收入占比提升至60%以上，绿色制造业是重点方向。
联合太阳能被列入国家级旗舰项目，享受苏哈尔自贸区免企业所得税、土地低廉、用电价格廉价等超级优惠。
阿曼主权基金、OAB、易达资本等本地及区域投资人，更看重的是“产业带动”而非短期硅料利润。
更重要的是，一旦硅料厂站稳脚跟，将大幅降低中东地区拉晶、电池片、组件项目的原料运输成本与关税风险，有望撬动后续数百亿美元下游投资。
五、结语：2026将是生死年
2026年对联合太阳能将是名副其实的生死年。若能在当年二季度实现首批5000吨左右投产，并迅速将成本做低，联合太阳能仍有可能在残酷洗牌中活下来——毕竟阿曼用电、用气成本全球最低，理论完全成本有望做到有竞争力的市场价格，具备一定抗跌能力。
但若设备安装、试车再拖延6—12个月，同时硅料价格继续探底至现金成本以下，则不排除项目被迫二次停工、资产被债权人接管的极端可能。届时，16亿美元巨额投入、阿曼国家级绿色名片、张龙根本人职业生涯的最后一次豪赌，都将面临最残酷的现实拷问。
在全球光伏进入“过剩清算期”的当下，这座中东最大的硅料厂能否打破“建厂容易投产难”的魔咒，答案最迟将在2026年底揭晓。
