阿曼华人背景的联合太阳能控股公司（United Solar Holding）近日宣布获得来自印度光伏组件龙头Waaree集团美国子公司Waaree Solar Americas的3000万美元投资。
这笔资金将用于加速其位于苏哈尔自贸区的10万吨多晶硅工厂建设，并伴随长期供货协议。
该交易于2025年12月签署，预计2026年1月底完成，反映出该项目在总投资16亿美元背景下持续依赖多轮外部融资的现实。
本文是阿中产业研究院“阿曼生意经”系列第64篇，深度介绍中阿投资、贸易和工程建设领域的产业政策、法律法规、产业趋势、市场需求、竞争格局和潜在交易机会。
一、Waaree入局：下游巨头锁定上游非中国供应
2025年12月，Waaree Solar Americas签署约束性条款书，以认购Series B优先股形式向United Solar Holding注入3000万美元。同时，双方签订长期多晶硅采购协议，Waaree将优先获得阿曼工厂产品，用于其全球尤其是美国市场的组件生产。
Waaree集团董事长Hitesh C. Doshi表示，此投资旨在构建长期、可追溯的多晶硅供应链，支持公司在美国和全球的产能扩张。目前，全球90%以上多晶硅产能集中于一国，供应链脆弱性突出。阿曼工厂作为独立运营的大型替代来源，将提升Waaree对美国及盟友市场的供应链韧性。
Waaree作为全球最大组件制造商之一的加入，不仅提供资金，还验证了阿曼项目的行业领导地位。
该工厂设计年产10万吨高纯多晶硅，足以支撑40GW组件生产，建成后将成为中国以外最大设施。
这笔交易发生在印度总理莫迪近期访问马斯喀特期间，体现了印阿两国在清洁能源领域的深化合作。
Waaree在美国拥有快速扩张的组件产能，此举有助于其规避上游原材料地缘风险，并完善从多晶硅到组件的全链条布局。
而仅在数周之前，阿中产业研究院刚刚报道了该项目获得阿曼阿拉伯银行（OAB）及本地财团的2亿美元贷款。
二、项目背景：华人创办的中东硅料“黑马”
United Solar Holding成立于2023年5月，总部位于开曼群岛，在阿曼设有运营实体。公司创始人兼董事长张龙根为美国公民，曾在大全新能源担任高管多年，具有丰富光伏上游经验。
项目位于阿曼苏哈尔港自贸区，总投资约16亿美元，占地百万平方米。工厂于2024年3月开工建设，主厂房及公用工程已基本完成，计划2026年投产。阿曼提供免企业所得税、低廉土地和能源成本等优惠政策，使其理论生产成本具备全球竞争力。
该项目被视为光伏产能“曲线出海”典型案例。通过引入阿曼主权基金持股、创始人美国身份等形式，实现供应链“去风险化”，避开部分西方市场对特定来源产品的限制。
工厂投产后，不仅辐射中东北非，还可出口欧美，提供非集中来源的多晶硅替代选项。同时，项目已创造240余个阿曼本地就业岗位，并规划未来扩展至硅金属、电池片及700MW光伏电站等领域，推动当地制造业生态构建。
三、碎片化融资拼图：已到位资金超40%
United Solar项目融资呈现明显碎片化特征，多轮、小额、多来源注入成为续命关键。截至2025年12月，已公开确认的主要融资包括：
1.阿曼未来基金（Future Fund Oman，主权基金旗下）：1.56亿美元股权投资；
2.国际金融公司（IFC）：最高2.5亿美元（含贷款和优先股）；
3.阿曼阿拉伯银行（OAB）及本地财团：约2.2亿美元定期贷款；
4.易达资本等早期投资者：数千万美元；
5.Waaree Solar Americas：3000万美元。
累计到位资金约6.5-7亿美元，占总投资40%以上。其余缺口尚未完全披露，但多轮融资确保项目推进。
这种碎片化模式虽灵活，但也暴露资金链压力。项目建设近20个月，仍需持续“输血”，部分源于全球多晶硅市场波动及地缘因素。
四、行业挑战：过剩寒冬下的生存博弈
Waaree等下游巨头的入股与包销协议，提供需求锚定，可增强项目抗风险能力。同时，中东正吸引更多下游投资，如晶片、组件工厂，阿曼硅料有望降低区域内运输与关税成本，撬动数百亿美元产业链。
总体而言，在全球光伏进入“过剩清算期”之际，阿曼United Solar项目代表多元化尝试。其碎片化融资虽显艰难，但多国资本注入显示国际认可。2026年将成为关键节点：能否打破“建厂易投产难”魔咒，取决于成本控制、客户落地与市场回暖。该项目不仅关乎一家企业命运，还折射光伏供应链重构大势
